当比特币区块链于 2009 年首次问世时，每个创建的区块的奖励是 50 个比特币 (BTC)。然而，随着时间的推移，该奖励将减半，特别是每 210,000 个区块。
比特币将于 2024 年经历第四次减半，每个区块的奖励将减少至 3.125 BTC。比特币的最小单位是聪（SAT），相当于0.（一亿）比特币。随着时间的推移，奖励将持续减半，直到2140年，届时比特币挖矿K奖励将首次降至1聪以下，标志着比特币挖矿K奖励的终结。
从历史上看，比特币减半一直是推动比特币进入新牛市的重要催化剂。前三次减半都迎来了BTC价格的大幅上涨。详细信息如下表所示。
2024年比特币减半即将到来，无数项目方已经开始摩拳擦掌，在新的减半周期中大放异彩、脱颖而出。传统行业流量和资金的引进也在多方面紧锣密鼓地进行。通过多方面的努力，历史可能会重演。让我们客观回顾一下比特币历史上的三个减半周期，以更好地了解市场情况。
第一次减半
2011年下半年，比特币（BTC）经历了包括门头沟事件在内的一系列大规模盗窃事件，导致BTC价格从31.91美元（U）暴跌至2.04美元，跌幅高达93.6%。随后BTC在减半前后开启了两年周期的上涨趋势。
当时，比特币仍处于早期阶段，主要被技术专家和散户投资者采用。国内了解和接触比特币的人相对较少，比特币减半的热议主要集中在和合论坛等海外社交媒体平台。 2012年11月28日，第一次减半生效，将每个区块的挖矿奖励降低至25 BTC，BTC价格当天达到最高点，达到12.41美元。在减半之前，它每年上涨约 6 倍。
减半后，随着比特币专业K机的出现以及应用和支付领域的快速发展，BTC的价格迅速上涨，在2013年4月10日达到266U。随后，2013年11月10日，发布后以太坊和智能合约技术，引发了BTC价格的高潮。减半后一年内，BTC 价格上涨了 100 倍。
第一次减半前后两年，BTC价格累计上涨600倍。但随着政策环境的变化以及多个交易所的雷雨，BTC价格陷入了长达14个月的熊市。
第二次减半
2016年7月10日，比特币经历了第二次减半，导致挖矿奖励降至每块12.5 BTC。
比特币第一次减半周期引发的巨幅上涨后，大量风险投资机构和对冲基金参与其中，比特币参与者群体迅速扩大。各大论坛都在热烈讨论减半对比特币价格和算力的影响。和采矿业。
第二次减半前一年，比特币价格如期上涨，从162U涨到790U，涨幅近5倍。但在减半前后的短时间内，比特币价格经历了两次回调，最终跌至475U。当时很多人认为这个减半周期已经结束，但事实上比特币随后进入了长达18个月的牛市。
这种上涨趋势一直持续到2017年12月17日，整个减半周期内比特币价格飙升至122倍。当然，很多人将减半后的上涨归因于以太坊引发的ICO热潮。然而，ICO热潮过后，历史重演，比特币经历了长达一年的熊市，价格回落至3000U左右。
第三次减半
2020 年 5 月 12 日，比特币经历了第三次也是最近一次减半事件，矿工奖励减少至 6.25 BTC。经过近10年的发展，比特币逐渐引起了传统行业巨头的关注。富达、摩根大通等纷纷加入。数字黄金与避险资产的故事家喻户晓，无数“KOL”纷纷上前下单。
在减半事件发生前一年，比特币价格在近五个月的时间里一直在 3,000 美元至 4,000 美元之间盘整。然而，随着减半事件的临近，著名的“312”事件发生了。比特币价格两天跌幅超过50%，重回4000U下方。
尽管出现回调，但市场对减半事件后比特币价格上涨的预期仍然非常强烈。比特币随后进入疯狂上涨，获得了特斯拉、特斯拉等传统巨头的支持。与此同时，NFT等新兴领域也推动了其价值的增长。最终，2021年4月14日，比特币价格再次创下新高，继续吸引全球投资者的关注。
综合历史数据，比特币挖矿K奖励减半周期通常可分为减半前和减半后两个阶段。
在减半前的时期，比特币价格通常会经历较慢的上涨，但不会突破历史新高。随着减半事件的临近，通常会发生某种程度的价格调整和抛售。这一阶段吸引了早期爱好者、程序员等。
在减半后阶段，比特币价格会经历指数级快速上涨，通常是由某些重要事件或势头触发，导致价格创下历史新高。这一阶段吸引了风险投资机构、对冲基金、传统企业等资深投资者。
尤其是传统机构/企业涌入带来的强劲需求以及以太坊的应用热潮，最终在雷雨和政策压力下结束了牛市。
比特币和加密货币市场趋势
面对2024年“减半行情”和当前高息宏观环境交织的场景，加密资产发展机遇与挑战并存。过往经验告诉我们，货币政策和流动性是影响加密货币市场的主导因素，行业基本面决定市场的高度和长度。考虑到当前的宏观环境和行业发展，如果把比特币的历史价格综合成一个概念走势的话，会是这样的：
2023年市场预测：
长期持有比例高、流动性紧张（利率高且加息步伐尚未逆转）且行业缺乏新的叙事（ETF审批预计接近年底） ）。市场仍处于减半周期前夕，2023年全年价格将维持宽幅波动，大概率不会出现牛市；
2024-2025年牛市推演：
2023年的宏观经济环境不如2019年乐观，但随着通胀逐渐放缓，各项经济指标逐步达标，我们可以预期2024年和2025年宏观经济利率环境将有所改善。这可能包括央行货币政策的调整。美联储如放缓加息、停止加息、开始降息等。通常，当美联储采取降息策略时，市场会吸引更多资本流入。
随着比特币总市值逐渐增长，其价格涨幅似乎逐渐下降。前三个减半后，增幅逐渐下降。与此同时，大型专业投资机构也开始涉足比特币市场。他们不仅投资比特币，还可能推动更多加密货币衍生品的发展。通常这些衍生品是为机构投资者的套利而设计的。这可能会抑制比特币的价格波动。因此，我们可以预计，比特币减半仍将按计划进行，但价格涨幅倍数可能会低于前三次减半，可能在2至3倍范围内。
对于时间维度，业内人士有不同的估计。最悲观的预期是明年底降息，乐观的预期是明年二季度开始降息。从降息开始到M2货币供应量见顶，牛市周期可能会再次推迟，可能不会像2020年四季度那么快开始。目前看来，最有可能的时间是2025年。
流动性恢复的程度以及新行业叙事的影响将是影响价格上涨的关键因素。业内人士预计，ETF（交易所交易基金）的获批上市将吸引大量资金入市，但与2020年起流动性宽松和DeFi（去中心化金融）蓬勃发展带动的大牛市相比到2021年、2024年、2025年、2025年的市场环境目前看来还不够，推测大幅上涨的概率比较低。
新叙事——牛市归因
2017牛市
2017 年 1 月，比特币价格约为 1000 美元。此时有新闻报道称，比特币市场发展迅速，吸引了一些早期投资者。 4月至6月，比特币价格出现大幅上涨，从1000美元飙升至2500美元左右，让更多投资者开始感受到加密货币市场的潜力，从而有更多人投资比特币。
随着夏季的到来，更多的媒体报道和关注将比特币市场的知名度提升到了更高的水平，比特币的价格从 2,500 美元上涨至约 5,000 美元。 10月，比特币期货合约在芝加哥商业交易所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE）正式上线，为机构投资者进入加密货币市场提供了更便捷的途径。这一举措进一步推动了比特币价格在第四季度的大幅上涨，最终在 12 月达到了超过 19,000 美元的高位。
牛市归因：
2017年是比特币备受关注的一年。媒体报道和宣传不断推动比特币的普及，吸引更多人投资。此外，金融市场也迎来重大变革。芝商所和芝加哥期权交易所推出了比特币期货合约，为机构投资者提供了更加规范的投资渠道，让大型金融机构更容易参与比特币市场。 。
与此同时，以太坊在2017年经历了快速发展，成为去中心化应用和智能合约的主要平台。以太坊的ICO（首次代币发行）浪潮也达到了顶峰，许多新代币通过以太坊的智能合约机制发行。这些趋势共同塑造了 2017 年的加密货币市场格局。
牛市2020-2021
2020年1月，比特币价格稳定在9000美元左右。然而，全球新冠肺炎疫情的爆发引发了全球经济的严重扰乱，导致市场不稳定。为了应对这次经济危机，美联储在3月和4月采取了大规模量化宽松政策，以刺激经济复苏。通常情况下，量化宽松会导致通胀，这会引起投资者对通胀的担忧，因此他们开始寻找避险资产。
一些投资者开始将比特币视为对冲通胀的工具，因此他们将大量资金投入加密货币市场以保值。受量化宽松影响，5月份开始比特币价格大幅上涨，突破1万美元。 6月至10月，比特币不仅引起了个人投资者的关注，也引起了大型金融机构的广泛关注。
例如，美国一家商业情报公司8月份宣布购买了超过2.5亿美元的比特币；这家在线支付巨头宣布将允许用户在其平台上购买、出售和持有比特币；高盛开始提供比特币交易和结算服务，允许其客户交易加密资产；摩根士丹利宣布将为客户提供比特币基金的投资机会。此后，比特币价格快速上涨，11月突破2万美元； 12月30,000美元；次年一月$40,000； 3 月份为 60,000 美元。
牛市归因：
可预见的宏观风险总结
1、美联储持续加息，持续高利率导致整个金融市场流动性减少。
2、美债长短期利率倒挂，强化了未来经济进一步衰退的预期。同时，也可能给部分银行带来系统性风险，比如SVB事件。一些商业银行借空买多。由于利率倒挂，商业银行遭受损失，造成用户不良预期，引发挤兑。
3. SEC对部分机构申请的比特币现货ETF的态度以及最终是否获得批准。
4.美国通胀和就业数据。如果通胀持续高位且就业数据保持良好，高利率环境将持续。
危险因素
牛市需要意想不到的好处，具体表现为充裕的资本流入、意外的降息、宽松的监管审批以及行业的重大创新。这些都将是促成超级牛市的因素。然而，黑天鹅事件往往发生突然且难以预测。就像没人能预见到2020年全球范围内的COVID-19大流行一样。此外，全球范围内的大规模货币宽松政策往往伴随着金融危机或经济衰退，这会增加风险资产的波动性。因此，在超级牛市出现之前，市场可能会经历一段风险与机遇并存的时期——黎明前的黑暗往往是最困难的阶段。
总结
加密货币已经经历了三个壮观的牛市和熊市周期。 2021年，比特币市值首次突破1万亿美元，这标志着加密货币正逐渐成为全球备受关注的另类主流资产之一。一。在新的牛熊周期中，我们认为比特币的涨幅将受到其巨大市值的限制，最高可能达到12万美元左右。然而，随着加密资产市场的成熟和监管的加强，出现史诗级牛市的可能性将逐渐降低。
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