结合近期全球金融市场环境以及数字货币近年来的发展，我们认为有必要简单谈谈这个话题。与讨论数字货币的“合法性、合规性”无关。它只关注比特币在投资组合中可以发挥的作用。配置作用探讨。不管它是不是投机产品，其实并不重要。归根结底，是分配多少的问题。
我们第一次购买比特币源于对法定货币的信心下降
看数据集： 下表红框内列出的央行利率上限为0.25%或以下（因部分央行利率工具较多，下表列出的是针对仅供参考；实际上欧洲央行很多利率工具都是负值），瑞士央行的利率水平为-0.75%。
10年期美国国债收益率收于0.72%。如何简单理解这个收益率水平呢？简单理解：如果你此时购买10年期美债，假设你不进行交易或投机，作为投资配置，锁定10年，平均每年将获得0.72%的回报。从市场交易情况来看，尤其是在当前的金融环境下，即使美债收益率如此之低，配置需求依然旺盛。
普通投资者如何理解这种投资行为？可以这么简单地理解：大多数投资者不会真正锁定持有10年，而是预期未来收益率会进一步下跌（国债价格会上涨），因此仍有盈利空间手术。
头脑清醒，明白这个问题。是不是像“擂鼓传花”？如果有人愿意以较低的收益率收回国债，这样的配置交易确实可以赚钱（参考下图当前的收益率水平）。
又如，瑞士10年期政府债券收益率目前为-0.30%。即使当前宏观环境下避险需求强劲，瑞士10年期国债收益率自跌至-1%左右以来，也未能继续大幅下跌。相反，在全球最动荡的3月份，收益率从-1%上涨至-0.3%（注：瑞士是欧洲的避险国家，通常在宏观环境疲软的情况下，瑞郎货币将会走强，瑞士政府债券收益率将会下降）。
随着本轮公共卫生事件席卷全球，各国相继推出财政刺激（伴随的背景是：央行购买力受到考验）；因此，在此背景下，我们认为当前全球主权债收益率可能已接近历史最低点，国债购买高度依赖交易中的“击鼓传花”！
美国10年期国债收益率：
瑞士10年期国债收益率：
我们再看各国央行资产负债表规模：与2007年金融危机前全球顶级央行资产负债表规模相比，扩张规模普遍在5倍左右。全球央行泛滥、货币纪律丧失，导致金融体系出现“道德恶化”问题。即金融资产阶级将因中央银行作为“最后借款人”（“大而太大”）的角色而直接或间接地受到不对称的保护。 “倒”也是这个概念）。
因此，2008年以后，“资产阶级和工人阶级”之间的贫富差距确实明显拉大了。随着公共卫生事件的发展，各国央行纷纷采取行动，我们也可以看到各国州长对金融体系参与者非对称保护的结果（即使意图是“公平”的，也是很难在结果中表现出“公平性”，因为“金融市场和金融体系”作为传递媒介）。
央行资产负债表规模：美联储、欧洲央行、日本央行、中国人民银行
比特币的一些特点及其发展
比特币具有一些特性，如：“可分割（不可磨损）、不可重复支付、发行数量有限、支持点对点便捷兑换”等，这使得它具备了货币原型的基本属性。
许多人认为比特币波动性太大，不适合作为货币。这确实是个问题！但这个问题存在的前提是“我们用法币思维来评价比特币”；如果我们跳出法币世界，用比特思维去理解，波动大的不是比特币，而是法币！
从货币角度来看，比特币的主要问题是没有监管背书（货币功能的普及依赖于国家的认可和背书）。只是作为一种简单的支付媒介，并不一定需要国家背书？理论上来说，只要双方承认就够了。但最终能否成为现实，取决于接受的广度和深度（国家认可和背书只是一种方式）。
比特币的概念及其背后的技术具有“网络效应”，即随着越来越多的人使用它，接受它的人数也会增加。这种“网络效应”将使生态系统变得越来越强大和健全。 （微信等社交媒体存在和发展背后的重要逻辑是“网络效应”）。
从比特币近10年的发展来看，重要指标都呈现指数级增长，这基本符合任何新生事物在被广泛采用之前的发展规律（当然，泡沫和投机崩盘也是类似的规律） 。
很多人最关心的问题：比特币价格高吗？
比特币价格：
比特币历史回报：
比特币发展至今，绝对价格看起来确实很高，而且高得离谱！不过，从发展的角度来看，结合前面提到的“比特币网络算力”、“比特币挖矿难度”等指标（这些指标可以简单理解为“获取比特币的难度”），那么比特币的价格就可以被认为是公平的（甚至被低估）。
目前，流通中的比特币开采数量增长斜率正在放缓，增速实际上不如前面提到的比特币获取成本指标。这意味着，在其逐渐被接受的背景下，比特币的稀缺性仍在逐渐体现和放大。 。
