全球央行加速推进零售型CBDC，数字欧元与数字英镑面临挑战与公众疑虑

世界各地的中央银行正在加快零售中央银行数字货币（CBDC）的进步，而朝着数字欧元和数字英镑迈进了尤其重要。

但是，怀疑和抵制正在上升。商业银行担心存款流出和成本问题，认为中央银行数字货币是其商业模式的不受欢迎的干预措施。同时，人们担心隐私，监视和政府过度干预，公众不信任也在增加。

没有明确而令人信服的理由和有效的沟通，中央银行数字货币（CBDC）有可能被视为解决问题的方法，或者更糟。因此，让我们清除噪音。

在即时，低成本的时代（从消费者的角度来看），为什么我们仍然需要零售中央银行数字货币？

怀疑论者指出，消费者需求和缺乏明显的用法方案存在不确定性，以证明中央银行数字货币是“解决不存在问题的解决方案”。

但是，这样的辩论通常会混淆两个不同的问题：政策基础（中央银行数字货币旨在解决的基本问题）和应用程序方案（个人为什么实际采用它）。

支持者列举了各种各样的政策目标，从促进创新和竞争到增强弹性和支持金融包容性 - 可以通过其他方式实现许多政策目标，从而提出了有关中央银行数字货币是否自然发展的问题，还是击中蚊子。

但是，核心政策论点涉及更基本的，本质上与货币相关的问题，源于菲亚特（中央银行）货币的独特作用以及支撑我们货币体系的公共和私人货币之间的微妙平衡。这种逻辑既是英国推出数字英镑的原因，也是欧洲央行推广数字欧元的核心，并且在国际央行社区受到了极大的关注和支持。

但是，在有关中央银行数字货币（CBDC）的货币和辩论的日常讨论中，这些概念在很大程度上缺失，并且可能很难与更广泛的受众沟通。此外，尽管CBDC的相关措施仍在提出，但基本的不确定性仍然存在，即使在中央银行社区内，也没有明确的共识。

揭示公共资金在货币体系中的力量

尽管英国96％的货币供应量是以商业银行存款的形式存在的，但转让资金的能力（无论是付款还是和解）最终取决于中央银行的货币。

以数字付款为例：如果我想将钱转移给您，并且我们在不同银行开设帐户，那么我的银行必须将中央银行的储备转移到您的银行。这些“储备”（实际上是现有的中央银行数字货币）只能由商业银行而不是个人使用。

或者，我可以向您支付现金，这是公众目前可以获得的唯一中央银行货币。如果我拿到现金并将其交给您，则可以将其存入银行而不会损失任何价值。为了促进此撤回操作，银行本身需要持有或获得现金。

商业银行存款和中央银行货币之间的这种一对一的可转换性支持银行存款作为付款方式的实用性和信誉，并且还支持其价值。它还确保可以互相交换来自不同银行的存款而不会失去价值，从而保持所谓的“货币性质”。

支持中央银行数字货币（CBDC）的政策论点主要集中在公共货币的统一上。但是，除了奇异之外，由于商业银行依靠中央银行的货币（是否是满足客户退出需求的银行付款或现金的储备），只有中央银行都可以提供此类货币，因此中央银行可以通过调整提供此类货币的条件来实施货币政策。

通过这种机制，他们调节由利润驱动的私人银行引起的通货膨胀货币创造风险，并有助于将整体价格保持在低，稳定和可预测的水平。该角色的重要性不能被夸大：一旦货币迅速贬值，例如在过度通货膨胀期间，信任将消失，货币的效用作为存储价值的手段，交易媒介也会崩溃。

但是，现金使用率已有很长时间了。在英国，信用卡付款已超过2016/17年的现金付款，到2021年，现金交易仅占15％。随着现金使用率不断减少以及最终可能消失的可能性，政策上的银行间结算是否仅基于中央银行储备金可以维持中央银行货币在维持货币统一性和稳定价格方面的作用。

此外，私人和代币化的银行存款的可能性日益增加，这引起了新问题。不同形式的私人发行的数字货币之间的可转换性，以及如何不破坏货币制度，这是越来越复杂的挑战，即现金或现有银行间结算机制都无法应付。

随着斯的立法工作的发展速度快于技术基础设施和公众关于中央银行数字货币（CBDCS）的公众讨论，这个问题变得尤为突出。

中央银行可以建立公众的理解和信任吗？

如何向公众传达这些问题非常具有挑战性。但是，将零售中央银行的数字货币简化为“数字版现金”，因为一些中央银行官员提倡只会引起混乱和繁殖不信任，因为大多数人已经将银行存款视为数字现金，因此这种区别对他们没有意义。

但是，问题不仅在交流水平上，而且是基本的歧义。尽管现金历史上一直在维持货币单身性方面发挥了作用，但将来为此目的需要零售中央银行数字货币吗？

储备金中的银行间和解也支持奇异性，这提出了一个合理的问题：该系统是否可以在没有现金的情况下完全运行（或其他零售渠道获得中央银行资金）？

像瑞典这样的国家（只有8％的人口报告了2022年最近的现金交易）可能被视为开始测试该问题。但是，尽管瑞典是一种高度数字经济，但现金交换仍然是一种选择，可以说这继续影响公众对货币概念的看法和信任。

也许在某些情况下，仅依靠有限的机制来确保诸如货币统一性和价格稳定之类的基本事物可能太冒险了。而且，如果公众对银行存款和零售中央银行货币之间易待性的需求消失了，是否会认为中央银行货币将在批发交易中发挥作用是自大的吗？

人们真的使用CBDC吗？

即使该政策足够，央行数字货币也只有在人们采用的情况下才能实现其目标。因此，成功取决于信任和广泛使用。

有些人（通常是中央银行官员）认为人们信任现金，因为中央银行发行了现金。但是看来现金的实体和对它的个人控制感使它变得如此值得信赖。民粹主义对中央银行数字货币（CBDC）的反对正在强调差异。

即使中央银行消除了公众的怀疑，问题仍然存在：人们为什么使用中央银行数字货币？

确定清晰的应用程序案例是关键。当前的CBDC提案可能不会显着将其与银行存款区分开，这可能会增加申请失败的风险。

在英国，相对强大的零售支付环境可能会对数字英镑构成挑战。但是，由乔为英国财政部领导的付款审查的未来（OF）的未来，适当地指出了两个痛苦：消费者之间的付款过程很麻烦；也许最大的问题是，商人对高昂的信用卡支付成本和缺乏替代方案不满意。

数字英镑并不是解决此问题的唯一方法，但也许这些担忧表明了一条可行的采用途径。但是，仍然存在另一个主要障碍：大多数消费者没有直接承担付款成本 - 商人承担了这一目标。由于价格通常不会因付款方式而有所不同，因此用户几乎没有动力直接更改付款方式，这也使应用程序复杂化。

在一个破碎的世界中，权力，隐私，主权和泛欧的野心

交流关键问题的这些困难，再加上对政策基础和消费者用例薄弱的不确定性，这表明要促进的第一个中央银行数字货币项目可能是与政治和公众情绪产生共鸣的中央银行数字货币项目。

尽管单一货币在数字欧元项目中占有重要地位，但相关讨论越来越强调主权和统一的泛欧数字支付基础架构。数字欧元被吹捧为提供单一的欧洲数字支付方法，并具有菲亚特货币的价值保存，这是战略性地摆脱非欧洲支付服务提供商的关键举措，即，美国信用卡网络。

这种政治观点强调欧洲的团结和主权，在抽象货币理论无法引起共鸣的情况下，可能会获得支持。随着欧洲政策制定者和公众在美国统治系统中的全球紧张局势加剧，信任的下降，数字欧元可以看作是维护财务自治的战略工具，并确保欧洲的支付基础设施在增加地缘政治不确定性的时代保持韧性。

将真正“类似现金的”功能（例如增强的隐私保护和离线功能纳入中央银行数字货币）等真正的“现金般”功能的举动也值得关注，这在很大程度上是公众关注的主要优惠。

尽管这些特征可能会加剧现金竞争，甚至加速现金下降，但它们还解决了公众对隐私和支付基础设施潜在武器化的担忧。在一个数字世界中，地缘政治紧张局势可能会破坏支付系统，而当前的金属中央银行数字货币可以打开独特的市场空间。

尽管这可能很困难，但尝试一场坦率的辩论，使我们能够提出和测试中央银行数字货币项目背后的实际论点，以及其合理性和可行性，是唯一的出路。

作为这项工作的一部分，吉尔莫尔金融技术中心（The For）研究了政策基础，设计选择，实施挑战以及数字英镑对英格兰银行咨询的更广泛影响。

继续进行的研究虽然保持开放和包容性的对话，这对于确保中央银行的数字货币以安全有负责任的方式发展至关重要，从而为社会的最大利益提供了发展。在议会面对是否推出中央银行数字货币的决定之前，我们必须推进这项工作并开始讨论。

这是 系列中的最新信息，该系列是一项学术上探索了Bazil的最新创新，由Bazil，沃里克商学院的吉尔莫尔金融技术中心的作者。